儿童白癜风的症状恩华药业(002262)厚积薄发 即将迎来成长加快
恩华是国内唯一专注于中枢神经系统用药的领*企业，但囿于目前主力产品均非市场龙头用药，因此其当前市值是国内一线处方药企业恒瑞医药的近1/5，是华东医药的近1/3，我们在全面梳理了公司的品种线后，认为未来两年的恩华，有望依靠最近几年获批的新品以及在研品种，彻底打开成长的天花板，市值将有望向一线处方药公司迈进。
投资要点
精神神经类药行业中长期看好。近年来精神神经类的疾病发病率均呈现上升趋势，同时治疗渗透率较低，行业发展空间巨大，对比国内和全球市场用药趋势，新一代药物替代传统用药的趋势在国内刚刚起步，其中外企依旧占据绝大部分市场份额，目前恩华在新一代药物中布局了多个重磅品种如已获批的度洛西汀和右美托咪定、即将获批的阿立哌唑和普瑞巴林等，有望在用药结构更迭和进口替代的大趋势中受益。
品种结构升级，将华丽转身。恩华未来的品种线潜力远超现在的主力品种，刚上市和即将上市品种的全球销售额超过180亿美元、国内样本医院销售额接近10亿元，而相对应目前公司现有成熟品种的全球销售额为40亿美元、国内样本医院销售额接近3.3亿元，前者分别是后者的4.5倍和3倍，假以时日，公司有望借此华丽转身为精神神经药物领域的巨头。
新一轮招标给潜力品种放量带来机会。通过分析度洛西汀和右美托咪定的招标现状我们可以看到，目前绝大多数省份招标执行的仍是09-11年的文件，最近几年作为招标小年直接影响到公司梯队品种的成长，因此我们预计在下半年新一轮的医院招标中，恩华二线梯队中的多个重磅品种将有望实现成长加速。
财务与估值
我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.57、0.77、1.01元，根据DCF模型对应目标价为31.61元。我们认为公司未来产品线潜力巨大，看好产品更新换代有望带来的新一轮成长，上调公司评级至买入。
风险提示
新品获批低于预期：精麻药降价风险。
